Просрочка по продаже активов Marfrig в Уругвае может сыграть на руку обеим компаниям, считает банк Santander.
Срыв сделки по продаже трех уругвайских мясоперерабатывающих предприятий Marfrig компании Minerva, по мнению аналитиков, может оказаться не столь негативным исходом для сторон. На прошлой неделе Marfrig объявила, что срок действия соглашения о сделке истек и оно больше не имеет силы. Однако Minerva не согласна с этим и продолжает ждать одобрения сделки со стороны антимонопольного органа Уругвая.
“Мы рассматриваем это как умеренно позитивный результат для обеих компаний. Minerva избегает антимонопольных рисков, сохраняет финансовую гибкость и оставляет пространство для возможных специальных дивидендов”,
— написали аналитики Santander.
В свою очередь, Marfrig сохраняет присутствие в Уругвае — стране с благоприятным циклом в скотоводстве, а также возможной выгодой от повышения тарифов США на бразильскую говядину, отметили они.
Речь идет о трех предприятиях в Сан-Хосе, Сальто и Колонии, которые продолжают работать в обычном режиме. С момента подписания соглашения в августе 2023 года сделка находилась на рассмотрении у антимонопольного регулятора Уругвая COPRODEC, который уже неоднократно отклонял заявку.
После этих отказов Minerva представила обновленное предложение: выкупить заводы и перепродать предприятие в Колонии индийской группе Allana Group, специализирующейся на халяльной мясной продукции.
“Окончательное решение COPRODEC может быть вынесено в сентябре, однако текущее сопротивление регулятора указывает на низкую вероятность одобрения [сделки]”,
— подчеркнули в Santander.
Аналитики банка BTG Pactual отметили, что, поскольку условия сделки так и не были раскрыты, трудно предсказать дальнейшее развитие событий. Однако, по их мнению, последствия окажутся менее значительными, чем предполагалось изначально.
“Последствия для обеих компаний, вне зависимости от того, состоится ли сделка, сегодня, вероятно, менее значительны, чем казались изначально”,
— говорится в отчете BTG.
В BTG также подчеркнули, что слияние Marfrig с компанией BRF снижает для первой необходимость сокращать долговую нагрузку за счет продажи активов. А вот компании Minerva, если сделка все-таки состоится, придется заплатить за уругвайские предприятия 675 млн реалов ($123,8 млн) — или около 750 млн реалов с учетом процентов — за активы, которые, как ожидается, смогут приносить примерно 100 млн реалов прибыли в год до вычета налогов и процентов (EBITDA).
“Minerva уже привлекла капитал для укрепления баланса и продолжает демонстрировать хорошие результаты на базе уже интегрированных активов”,
— добавили в BTG.
Источник: Valor International
